미국 은행들의 새로운 거래, SRT(중요한 위험 이전 거래)의 이해

 

SRT(Significant Risk Transfer)는 은행이 대출 포트폴리오의 신용 위험을 투자자에게 이전하는 금융 상품입니다. 이를 통해 은행은 자본 규제 부담을 줄이고 새로운 대출을 위한 여력을 확보할 수 있습니다.

 

 

 

 

 

 

SRT의 작동 원리

 

SRT 거래에서 은행은 대출 포트폴리오의 일부 위험을 투자자에게 이전합니다. 투자자는 높은 수익률(연 8-12%)을 받는 대신 해당 대출의 손실 위험을 부담합니다. 은행은 여전히 대출 관계를 유지하면서 리스크와 규제 부담을 줄일 수 있습니다.

 

주요 특징:

• 은행은 대출 포트폴리오를 보유하면서 신용 위험만 이전
• 투자자는 높은 수익률과 함께 손실 위험을 부담
• 은행은 자본 규제 부담 감소 및 새로운 대출 여력 확보

 

 

 

 

SRT 등장 배경

SRT가 등장하게 된 주요 배경은 다음과 같습니다:

1. 바젤 규제의 도입: 2004년 바젤 II 규제가 도입되면서 은행의 자본 건전성 기준이 강화되었습니다. SRT는 이러한 규제 환경에서 은행이 자본 부담을 줄일 수 있는 수단으로 등장했습니다
2. 금융위기 이후 자본 확충 필요성: 2008년 글로벌 금융위기 이후 은행들의 자본 확충 부담이 증가했습니다. SRT는 이러한 상황에서 은행이 자본을 효율적으로 관리할 수 있는 방안으로 주목받았습니다.
3. 저금리 환경과 수익성 압박: 장기간 지속된 저금리 환경에서 은행들은 수익성 개선을 위해 새로운 방안을 모색했고, SRT는 이러한 요구에 부합하는 상품으로 부상했습니다.
4. 규제 당국의 승인: 유럽중앙은행(ECB)을 비롯한 규제 당국이 SRT를 통한 자본 관리를 허용하면서 시장이 확대되었습니다.

 

 

 

 

글로벌 SRT 시장 현황

SRT 시장은 최근 몇 년간 빠르게 성장하고 있습니다:

• 시장 규모: 2024년 글로벌 SRT 발행 규모는 280억-300억 달러로 추정되며, 이는 전년 대비 20% 이상 증가한 수치입니다.
• 주요 참여자: 초기에는 유럽 은행들이 주로 활용했으나, 최근에는 미국 은행들의 참여도 늘어나고 있습니다.
• 성장 전망: 펨버튼자산운용에 따르면 2030년까지 약 110개 은행이 SRT 발행에 참여하며, 연간 발행액이 900억 달러까지 증가할 것으로 예상됩니다.

 

 

 

 

한국의 SRT 현황

한국은 현재 SRT 시장에서 '무풍지대'로 볼 수 있습니다:

• 발행 사례 없음: 국내 은행들은 지금까지 SRT를 발행한 사례가 없습니다.
• 제도적 기반 부재: 한국에는 SRT와 같이 금융사의 신용위험을 분리하여 거래할 수 있는 제도가 없습니다.
• 대안적 위험 관리: 국내 금융사들은 SRT 대신 부실화한 채권을 상각·매각하는 형태로 자본비율과 위험을 관리하고 있습니다.
• 규제 당국의 입장: 한국은행은 아직 SRT를 위험 요인으로 분석하지 않고 있으며, 만약 국내 은행이 SRT를 발행하려면 감독당국의 승인이 필요할 것으로 보고 있습니다.

 

 

 

 

 

SRT의 장단점

장점:

1. 자본 효율성 개선: 은행은 SRT를 통해 규제 자본을 줄이고 새로운 대출을 위한 여력을 확보할 수 있습니다.
2. 위험 분산: 은행은 대출 포트폴리오의 위험을 투자자와 분담함으로써 전체적인 리스크를 줄일 수 있습니다.
3. 투자자에게 새로운 기회: 고수익을 추구하는 투자자들에게 새로운 투자 옵션을 제공합니다.

 

단점:

1. 자산건전성 왜곡 우려: SRT 발행이 증가하면 은행의 실제 자본 규모는 변하지 않지만 규제자본비율이 상승하여 자산건전성이 왜곡될 수 있습니다.
2. 시스템 리스크: 투자자들이 레버리지를 활용해 SRT에 투자할 경우, 은행 간 상호연계성이 높아져 금융 시스템의 불안정성이 확대될 수 있습니다.
3. 규제 격차: 은행에서 비은행 금융기관으로 위험이 이동함에 따라 규제의 사각지대가 생길 수 있습니다.

 

 

 

 

 

SRT와 관련된 우려사항

SRT의 급격한 성장에 따라 다음과 같은 우려사항이 제기되고 있습니다:

1. 금융위기 재연 가능성: SRT의 구조가 2008년 금융위기의 원인이 된 부채담보부증권(CDO)과 유사하다는 지적이 있습니다.
2. 은행 회복력 왜곡: SRT 발행으로 인해 은행의 실제 자본 상태가 왜곡되어 보일 수 있습니다.
3. 레버리지로 인한 위험: 투자자들이 레버리지를 활용해 SRT에 투자할 경우, 금융 시스템의 취약성이 증가할 수 있습니다.
4. 규제 사각지대: 은행에서 비은행 금융기관으로 위험이 이동함에 따라 규제의 효과성이 저하될 수 있습니다.

 

 

 

 

SRT(중요한 위험 이전 거래) 관련 FAQ

1.SRT란 무엇인가요?
SRT(Significant Risk Transfer)는 은행이 대출 포트폴리오의 신용 위험을 투자자에게 이전하는 금융 상품입니다. 은행은 대출 관계를 유지하면서 리스크와 규제 부담을 줄일 수 있습니다.

 

2.SRT 시장의 규모는 어느 정도인가요?
2024년 글로벌 SRT 발행 규모는 280억~300억 달러로 추정되며, 이는 전년 대비 20% 이상 증가한 수치입니다. 2030년에는 연간 발행액이 900억 달러까지 증가할 것으로 예상됩니다.

 

3.SRT의 장점은 무엇인가요?
은행은 SRT를 통해 자본 효율성을 개선하고 새로운 대출을 위한 여력을 확보할 수 있습니다. 또한 대출 포트폴리오의 위험을 투자자와 분담함으로써 전체적인 리스크를 줄일 수 있습니다.

 

4.SRT와 관련된 우려사항은 무엇인가요?
SRT 발행이 증가하면 은행의 실제 자본 상태가 왜곡되어 보일 수 있고, 투자자들의 레버리지 사용으로 인해 금융 시스템의 취약성이 증가할 수 있습니다. 또한 은행에서 비은행 금융기관으로 위험이 이동함에 따라 규제의 효과성이 저하될 수 있습니다.

 

5.한국의 SRT 현황은 어떠한가요?
현재 국내 은행들은 SRT를 발행한 사례가 없습니다. 한국에는 SRT와 같이 금융사의 신용위험을 분리하여 거래할 수 있는 제도가 없으며, 국내 금융사들은 SRT 대신 부실화한 채권을 상각·매각하는 형태로 자본비율과 위험을 관리하고 있습니다.

 

 

 

 

 

결론

SRT는 은행의 자본 관리와 위험 이전을 위한 혁신적인 금융 상품으로 주목받고 있습니다. 그러나 동시에 금융 시스템의 안정성에 대한 우려도 제기되고 있습니다. 한국은 아직 SRT 시장에 진입하지 않았지만, 글로벌 금융 시장의 변화에 따라 향후 관련 논의가 이루어질 가능성이 있습니다.

 

규제 당국과 금융기관들은 SRT의 장단점을 면밀히 검토하고, 금융 안정성을 해치지 않는 범위 내에서 새로운 금융 혁신을 모색해 나가야 할 것입니다.